中金汇融长江有色：供给端“断供”传闻与需求端高景气共振 12日碳酸锂或涨

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　　长江有色金属网

　　【行情回顾】

　　周五早盘，广期所碳酸锂主力合约延续近期强势表现。截至发稿，碳酸锂主力合约报176，660元/吨，大幅上涨3.09%（涨5，300元/吨）。盘面上看，该合约大幅高开于176，000元/吨，盘中最高触及177，100元/吨，显示出多头资金入场意愿强烈，市场情绪显著回暖。

　　【基本面分析】

　　当前碳酸锂期价重心的稳步抬升，是供给端刚性受限与需求端高景气度共振的结果：

　　• 供给端频频遇阻，复产预期遭遇“冷水”：近期国内锂矿供给频频遇阻。最受市场关注的无疑是宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿采矿许可证审批终止的消息，这意味着该项目2026年内基本不具备复产条件，彻底打破了市场此前对于大型锂矿集中复产、供给宽松的预期。此外，江西宜春其他云母矿普遍面临证件更换与环保合规整改，青海盐湖主产区也因电力升级改造及环保监管趋严导致多家主流企业被迫减产或封盘观望。供给端的持续收缩为锂价提供了坚实的底部支撑。

　　• 需求端韧性十足，储能爆发成核心引擎：在供给收缩的同时，下游需求展现出强大的韧性。受前期锂电池出口退税政策调整的持续催化，产业链“抢出口”效应显著，带动了上游材料的备货需求。更为关键的是，储能行业迎来爆发期，成为拉动锂盐需求的核心第二引擎。多家机构预测，2026年全球储能需求同比增速将超过50%，这种结构性的需求高增使得碳酸锂供需格局从前期的“结构性过剩”向“紧平衡”甚至阶段性紧缺快速切换。

　　• 库存与仓单博弈：尽管近期市场去库企稳，但需要注意的是，广期所碳酸锂仓单数量目前仍处于相对高位，这在一定程度上限制了短期价格的单边流畅上涨，多空双方在高位的博弈依然激烈。

　　【综合展望】

　　综合来看，在供给端复产屡屡不及预期的“强约束”与下游储能、动力电池需求高景气的“强拉动”下，碳酸锂市场的定价逻辑正加速从“现实宽松”向“远期紧张”切换。短期内，受宏观情绪与资金推动，期价或维持偏强震荡格局，但投资者也需警惕高位仓单回流以及下游对高价原料接受度下降所带来的回调风险。

　　从“预期杀”到“现实逼仓”，碳酸锂的“翻身仗”能打多久？

　　碳酸锂主力合约重回17.5万上方，单日大涨超3%，这场久违的酣畅淋漓，与其说是需求的超预期爆发，不如说是供给端“连环雷”引爆了市场对“逼仓”的担忧。

　　市场原本沉浸在锂价阴跌、产能严重过剩的悲观叙事中，空头逻辑看似牢不可破。然而，枧下窝锂矿审批终止、江西云母矿集体换证、青海盐湖突发检修……一系列看似孤立的供给端黑天鹅事件，在短时间内密集爆发，直接将空头逻辑证伪。当市场发现“有效供给”远不如预期时，价格的修正便以剧烈的方式展开。

　　储能需求的爆发为多头提供了底气。如果说供给端的故事还带有一定的偶然性，那么需求端的持续性则是实打实的。2026年被视为储能爆发的元年，海内外大储、工商储项目的密集上马，使得锂盐需求脱离了单一依赖新能源汽车的周期。这种需求结构的多元化，让碳酸锂有了更强的抗风险能力和更高的价格中枢。

　　然而，狂欢背后仍需冷思考。

　　一方面，高位的仓单库存依然是悬在头顶的达摩克利斯之剑。虽然矿山停产减少了未来的潜在供应，但当下仓库里堆积如山的注册仓单随时可以转化为实盘压力。如果价格继续快速拉升，势必会吸引更多的套保盘和产业抛压。

　　另一方面，情绪的钟摆一旦摆向极度乐观，就容易引发价格的超买。当前期货价格的涨幅已经大幅领先于现货市场的实际成交，这种期现背离必然会引发下游的抵触情绪。

　　【个人观点，仅供参考，不构成投资决策依据，本文有采用部分AI检索】

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