格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接管伯克希尔哈撒韦已满百日。这位新任CEO在延续公司核心文化的同时，正以更积极主动的管理风格重塑这家全球最受瞩目的投资集团。
4月17日，《华尔街日报》刊发了一篇深度报道，聚焦于伯克希尔·哈撒韦公司新任CEO格雷格·阿贝尔上任百日以来的种种变化。
今年1月份上任以来，阿贝尔已着手调整股票投资组合，重启股票回购计划，加码日本市场布局，并提拔了与自己共事多年的副手。
与其前任沃伦·巴菲特相比，阿贝尔对旗下业务和股票持仓的审视更为主动、也更具批判性。他对未能达到预期的子公司、股票持仓乃至高管，预计都将采取更强硬的态度。
阿贝尔在接受采访时谈及巴菲特与已故合伙人查理·芒格（Charlie Munger）时表示：
我们有一些差异，主要体现在风格上，以及显然在处理问题的方式上，但我们的基本价值观始终是我们建设公司的根基。
我们有一些差异，主要体现在风格上，以及显然在处理问题的方式上，但我们的基本价值观始终是我们建设公司的根基。
对投资者而言，检验阿贝尔真正实力的时刻，或许尚未到来。伯克希尔目前持有创纪录的3731亿美元现金，如何在下一次深度衰退前果断出手，才是市场对这位新掌门人的终极考题。
管理风格，从"被动放权"转向"主动介入"
阿贝尔于今年1月正式接任首席执行官一职，但实质上的权力交接早在去年5月便已启动。
彼时95岁的巴菲特在伯克希尔年会上宣布将于年底退休。阿贝尔说：
那才是真正意义上过渡的开始。
那才是真正意义上过渡的开始。
巴菲特曾公开表示，即便部分管理层未能达到标准，他也倾向于避免正面冲突，选择继续留用。
阿贝尔则截然不同，据报道援引熟悉情况人士透露，他不惮于采取必要行动改善业务，包括在必要时解雇高管。
《伯克希尔》系列书籍作者Lawrence Cunningham透露，约一年前他曾问及阿贝尔是否会沿用巴菲特和芒格对落后子公司网开一面的惯例。阿贝尔的回答是：
我不会那样做。我相信自主权，我相信去中心化。但如果有落后者，我会直接点名。
我不会那样做。我相信自主权，我相信去中心化。但如果有落后者，我会直接点名。
西方石油公司首席执行官Vicki Hollub对此有直观感受。伯克希尔持有西方石油的重要股份，她评价阿贝尔"喜欢参与其中，会更亲力亲为，深入业务细节"，同时称他是"强硬的谈判者，但诚实公正"。
巴菲特本人已向内外部各方传递信号：阿贝尔现在才是真正的主事人。当有商界人士致信巴菲特寻求交易机会时，巴菲特虽会回复，但会将来信原件和自己的回复同步转交阿贝尔。
对子公司"落后者"零容忍
在对全资子公司的管理上，阿贝尔同样展现出有别于巴菲特的态度。
伯克希尔历史上极少出售旗下全资子公司，仅有2020年出售报纸业务和1985年关闭纺织业务两例先例。但若子公司无法达到预期，出售并非没有可能。
在核心业务线上，阿贝尔持续投入大量时间走访子公司管理层，尤其是BNSF铁路和伯克希尔哈撒韦能源，后者正是阿贝尔此前担任CEO多年的业务。
他还花费过去一年时间深入学习伯克希尔的保险业务，并与保险业务核心人物Ajit Jain保持密切沟通。Jain预计将继续主持保险业务，公司也已为其制定了接班计划。
在日常运营层面，阿贝尔每周数日从爱荷华州得梅因市的住所，驱车两小时前往奥马哈办公，其余时间则频繁乘坐伯克希尔旗下NetJets的公务机穿梭各地，实地拜访旗下企业管理层。
据报道，他暂无迁居奥马哈的计划，至少在其子高中毕业前将继续留居爱荷华州。阿贝尔说：
如果回顾我上任百日，那就是对卓越运营的专注从未减退。
如果回顾我上任百日，那就是对卓越运营的专注从未减退。
投资组合厘清"核心"与"非核心"持仓
在投资策略上，阿贝尔正对巴菲特时代积累的股票组合进行梳理与重构。
，在今年2月28日致股东的首封年度信中，阿贝尔明确将苹果、美国运通、可口可乐和穆迪列为"核心"持仓。四只股票合计占伯克希尔投资组合逾半数，且持仓成本极低。
美国银行与雪佛龙未出现在核心持仓名单中。数据显示，过去18个月多的时间里，伯克希尔已将美国银行持仓削减约一半至5.17亿股，雪佛龙持仓市值则约为200亿美元。
阿贝尔在信中提及，伯克希尔在“少数其他公司”持有“有意义的仓位”，这些仓位的资本配置将“更为动态”，未来有可能晋升为核心持仓。
在人事安排上，阿贝尔已清仓了由Todd Combs管理的股票。Combs近期已离职加盟摩根大通，他是巴菲特此前招募的两位投资经理之一。
据报道援引知情人士透露，阿贝尔不太可能另行招募人选协助管理投资组合，其本人将主导股票投资决策。
阿贝尔在年度信中重申伯克希尔将延续"集中持股"的投资风格，同时重启了自2024年以来一直停滞的股票回购计划，并通过收购一家日本保险公司股份，进一步深化伯克希尔在日本市场的布局。
现金部署，3731亿美元的终极考验
对众多伯克希尔股东而言，阿贝尔真正的考验在于伯克希尔那座史无前例的现金储备。
截至目前，伯克希尔持有创纪录的3731亿美元现金储备。在经济下行周期中能否果断将这笔资金转化为大手笔收购，将是市场最终评判阿贝尔的核心标准。
长期持有伯克希尔股票的Semper Augustus Investments首席投资官Chris Bloomstran坦言：
在经历下一次深度衰退之前，我无法评判他究竟有多出色。股东对格雷格的要求应该是：你必须有意愿将3000亿美元付诸行动。外界的预期是他会这样做，而且会比沃伦晚年更为积极主动。
在经历下一次深度衰退之前，我无法评判他究竟有多出色。股东对格雷格的要求应该是：你必须有意愿将3000亿美元付诸行动。外界的预期是他会这样做，而且会比沃伦晚年更为积极主动。
这句话，某种程度上也道出了伯克希尔股东群体的集体心态：对阿贝尔是信任的，但这种信任需要时间和结果来兑现。
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